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A股还欠股民一个牛市?沪指年内93次冲过3000点,逢场作戏

时间:2019-11-08 11:21:11| 查看: 4146|

摘要: 前收盘在3000以下,当天收盘在3000以上,一共42次。由于只统计日k线的原因,同一个交易日盘中多次突破3000点也只统计一次突破。但是,即便投资者对3000点的得失看淡了,他们心底里的那份牛市情结

221号——城市上的程叔叔:

以上音频技术来自:迅飞音频

多年来,3000点一直是a股投资者心中的障碍,比长城更重要。无论涨跌,只要市场接近3000点,每个人都特别紧张。毫不夸张地说,每天都有3000分快乐和悲伤地庆祝,而错过了“悲伤地哭泣”。

一位网民做了一个非常有趣的统计:截至9月12日,上证综指已经突破3000.92倍,加上上周五的1倍,应该是93倍?

想想也很有趣。上证综指已经93次爱上3000点。如果得不到,就不能放下。就像93次酷刑。仔细分析表明,这些真假突破可以分为三种情况:

首先,假戏真做了。之前的收盘价低于3000英镑,当天的收盘价高于3000英镑,共42次。

其次,这是错误的。远期和当日收益均低于3,000英镑,但盘中高点超过3,000英镑,共计26次。

第三,这出戏是假的和真的。远期和当日收益均高于3000英镑,但日内最低收益低于3000英镑,共25倍。

由于只计算每日k线,在突破3000点多次后,同一交易日只计算一次突破。

自2007年2月16日第一次看到3000点以来,我经历了3060个交易日,平均收盘价为2926点,高于3000点1263天,低于3000点1797天。

该网友表示,由于上证综指严重扭曲,受中石油和四大银行的影响很大,而四大银行和中石油,尤其是中石油的发行价格过高,拖累了数千个指数点,因此没有太多参考价值,即数和玩。

然而,叔叔,我认为这个统计数字仍然很有价值。它至少能帮助我们认识3000点的真实面目。3000点没有什么特别的意义,不是长江之城,而是一个门槛,用“脚”向前迈了一步。就这样。最后,我们可以学会记下3000分,把3000分当成什么都不是,并练习一种“我幸运,我有生命”的良好心态。

然而,即使投资者看不到3000点的得失,他们也永远无法放下心中的牛市情绪。

过度的“牛市情结”是不可取的,但牛市梦想将继续。

上周,在市场收于3000点之前,中国人民政治协商会议全国委员会委员、前中国证监会主席肖钢发表了题为“终结“牛市情结”——我们从2015年股市危机中学到了什么(What We Learn of 2015 Stock Market Crisis)的演讲,引发了市场的热烈讨论。

至于牛市情结,我认为它不是a股独有的。从寺庙到江湖,从总统到民工,从大鳄鱼到韭菜,总有欢乐的牛市和悲伤的熊市。哪里有股票市场,哪里就可能有牛市情结,或者不想醒来的“牛市梦”。然而,a股有更深层次的牛市情结。根本原因在于,首席执行官的短期和长期熊市模式没有太大变化,也没有持续很长时间的真正牛市。

过去的牛市总是以最快的速度来来去去,但它们在做出反应之前就匆匆结束了。相反,高水平参与的投资者往往被这种“牛市”锁定。这种快速牛市或疯狂牛市有时对投资者的伤害大于熊市。因此,a股投资者尤其羡慕美国股票历史上可能持续几年甚至十多年的大牛市。他们所没有的,他们特别想得到的,以及尚未实现的牛缓慢生长的梦想,尤其强烈。

当然,作为身居高位的前监管部门主席,肖钢更多的是从市场健康发展以及投资者如何防范非理性行为带来的风险的角度来看待牛市情结,并从战略角度阐述了过度牛市情结的危害。

然而,当我从a股投资者,特别是中小投资者的角度思考时,我仍然能够理解或同情这种过于强劲的牛市情结。

肖钢认为,在牛市情结下,政策主要是宽松的,表现出激励政策多、控制政策少的特点。股市泡沫经常发生在经济转型时期。货币和信贷政策往往相对宽松,实际经济回报相对较低。充足的流动性将影响各种金融资产,并产生资产泡沫。例如,2015年中国股市危机的本质是资本杠杆导致的流动性危机,引发了投资者的普遍恐慌。与历史上几次股市暴跌相比,此次危机形势非同寻常,可能会引发系统性风险。在这种情况下,政府果断救市是绝对必要和正确的。从当时的实际情况来看,这也是唯一现实的选择。

肖钢表示,证券监管的方向是“两保障一促进”:维护市场的公开、公平和正义,维护投资者特别是中小投资者的合法权益,促进资本市场稳定健康发展。

他指出,在全球股票市场的整个发展过程中,每次股票灾难发生后,各方都将反思暴露出来的问题,并制定法律促进市场改革和发展。从国内外的实践可以看出,监管部门已经认真总结,出台改革措施,不断完善市场治理。他自己也很自信。他认为,2015年股市危机后,中国在金融监管体系改革方面取得了巨大进展,推动金融业从虚假走向现实,回归原点。这些改革必将促进中国股票市场的发展,中国股票市场必将越来越好地发展。

肖钢在担任中国证监会主席期间,就建设健康稳定的资本市场发表了许多见解。现在看来,许多演讲实际上都在鼓励股市。显然,他也希望股市会走强。例如,肖钢曾说过,资本市场在过去20年里由小到大发展,正在加速形成多层次的市场体系,成为实现“中国梦”的重要载体。中国资本市场充满活力。年轻人应该成为资本市场改革、创新和发展的生力军,为“中国梦”贡献青春力量。例如,肖钢曾提出改革牛市的理论成立,市场并不缺钱,实体经济更差、股市上涨的判断是不合理的。牛市是基于政府对它能够维持7%的预期。

这表明,尽管肖钢在上周的讲话中主张结束“牛市情结”,但他并没有放弃“牛市梦”他说,“我提倡牛市,而不是没有牛市。”

a股仍欠投资者牛市。

牛市梦似乎是投资者的梦想。事实上,这个梦想的实现需要一个健康成熟的市场环境,这需要政府监管部门的努力。

从欧美成熟市场的监管体系来看,政府在应对金融市场时,不仅应该惧怕市场,还应该在必要时伸出可见之手。尤其是当市场出现严重危机时,等待市场清理往往会付出痛苦的代价。高度提倡市场经济体系的美国政府在权衡了2008年次贷危机的利弊后,最终选择了直接干预。事实证明这是明智的。不久,在次贷危机的废墟上,美国股市开始了长达十年的牛市。

肖钢认为,“监管部门把股市上涨视为一项不应该是复杂的成就!”我明白,在一个相对稳定的市场中,让市场机制充分发挥作用是好事。此时,监管当局真的不需要过多关注股市的涨跌。

然而,当股市处于危机状态时,缺乏信心会导致股市的非理性下跌,而这种下跌的负反馈链无法通过市场自己的手来打破,有形的手需要干预。如果监管当局已透过有效措施恢复市场信心,并让股市回复上升趋势,股市的上升是否可视为监管当局的成就?

与此同时,当市场遭遇信心危机时,政府主管部门和高级金融官员出面进行信心宣传,采取必要措施提振信心,化解危机,是世界上较为普遍的做法。2018年10月底,多种因素导致a股市场加速下跌,使得上市公司股权质押融资风险可能进一步恶化。以副总理刘和为代表的高级财政官员上前发表了充满信心的讲话。监管机构反应迅速,并发布了一系列稳定市场的措施。政策底部终于出现,信心恢复,市场停止下跌反弹,质押融资风险得到有效化解。

监管部门要构建体现“三个公共利益”原则、保护投资者特别是中小投资者合法权益的健康股票市场。健康的市场绝不应该是停滞不前、与经济发展趋势背道而驰的市场。股市正在上涨,发挥着经济发展的晴雨表作用,更好地发挥着优化资源配置和价格发现的作用。这是健康市场的一个重要特征。在欧洲和美国的发达国家,监管机构、甚至政府和金融部门的高管以及总统都对股市上涨感到自豪,对股市下跌感到惭愧。特朗普甚至利用创纪录的美国股票作为他竞选连任的成就和资本。去年圣诞节前后,美国股市暴跌。特朗普和财政部长都冲出来自信地说话。财政部长甚至打电话给主要金融机构的首席执行官,询问他们是否想要钱,希望股市上涨。

回到a股,如果没有牛市,我们怎样才能满足人们对保持和增加财富的需求?因此,为a股创造一个可持续健康的缓慢增长模式符合国际惯例和国家和人民的根本利益。毕竟,目前股权资产只占中国居民总资产的3%,日本为6%,美国为32%。中国股市应该容纳更多的居民财富!

我记得肖钢曾经说过,市场上很多观点认为,投资交易是“一件愿意战斗的事,一件愿意受苦的事”和“两件愿意做的事”。投资损失是投资者“愿意赌博并接受失败”或“自残”的结果。这些观点看似合理,但实际上却忽视了投资者,这是政府监管不作为的表现,也是对股权文化的不健康反映,违背了公平原则和契约精神。

肖钢在担任主席期间还表示,资本市场是资本市场、信息市场和利润市场。因此,它必须是一个法治的市场,高度依赖健全和完整的法律体系。

肖钢认为,只有依法治理市场,才能有效保护投资者,中国股市才会有未来。

牛市的梦想仍然需要存在。如果它实现了呢?

现阶段,中国正进入后工业时代。a股在后工业时代将面临巨大机遇。在这样的历史背景下,牛市梦应该越来越接近“美梦成真”。

民生信托的一份研究报告显示,在经济发展过程中,产业结构呈现出一定的规律性变化。根据工业发展的速度,人类社会可以分为三个阶段:前工业化、工业化和后工业化。新千年以来,中国工业化进程加快,党的十六大提出的2020年基本工业化的核心目标和主要指标提前实现。目前,中国作为世界上最大的工业生产国,已经出现了后工业时代的基本特征。

具体来说,完成工业化和进入后工业化阶段的主要标志是:人均国内生产总值超过9910美元;农业在三大产业结构中的比重不到10%,工业比重低于服务业。制造业增加值比重超过60%;农业就业比例不到10%;城市化水平超过70%。根据这一标准,美国、英国、德国和日本在1975年至1985年左右完成了工业化并进入后工业化阶段,而韩国在1985年至1995年左右完成了阶段过渡。根据现有数据和增长率的计算,中国将分别在2020年至2022年达到上述指标的标准。我们正逐步步入后工业时代!

后工业时代,实体经济增速放缓,无风险回报率下降,以权益为代表的风险资产评估中心上升,权益市场将迎来巨大机遇。

首先,在工业化阶段,随着经济的发展,居民收入持续高速增长。其可投资收入积累迅速,将成为一笔巨大的可投资财富。然而,进入后工业时代后,随着员工收入增长率的下降和对财产性收入需求的增加,居民股权投资的动机日益增强。

第二,在后工业时代,机构投资者在股票市场中的比例显著增加,价值投资理念逐渐占据主流,非理性博弈和波动有所减少。与此同时,金融创新措施不断推进,各项政策积极引导股权资产配置,股权市场不仅趋于积极有序,而且市场活力显著提高,风险回报水平显著提高。

第三,后工业时代,产业结构进一步改善,主导地位上升。随着行业增速放缓和利润下降,具有品牌、技术和成本优势的龙头企业显示出优势,行业集中度提高。龙头企业通常通过并购、产业升级和国际化战略寻求发展,以保持增长,同时提高估值。证券市场上,龙头企业盈利能力增强,稳定性增强,周期性减弱,股权资产收益过剩。

这就是为什么股票市场通常会进入后工业时代的甜蜜期。根据发达国家的历史发展经验,工业化完成后,美国、英国和日本的股市指数分别上涨了28倍、26倍和6倍,而它们的核心指数估值分别上涨了2.9倍、1.6倍和6倍。

根据民生信托的相关数据,在目前的市场资产配置中,中国居民占房地产资产的65%,现金和存款的28%,保险资产的4%,总资产中只有3%是股权资产。然而,在美国、德国和日本,国民居民权益资产的份额分别为32%、10%和6%。仅就市场规模而言,a股市场已经有了巨大的增长空间。从产能周期来看,2007年至2015年产能持续下降后,国内产能周期见底,供需关系开始改善,硬资产已经为持续盈利改善提供了基础支撑。因此,可以预计,中国股市未来10多年将进入高回报的甜蜜期。现阶段,a股已准备好进入甜蜜期的门槛,并将很快迎来一个全新的阶段。也许,我们每一个人都站在一个历史性的关头,将共同见证下一个辉煌的时代。从这个角度来看,a股市场牛市的梦想确实是可能的。

我希望在未来,上证综指最终能够一劳永逸地突破3000点。这是真诚的,不再是一个笑话。等待太久之后,总有一天梦想会实现。

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